汉王是一个很好的收购对象,可惜在A股上市了

毫无悬念,汉王已经完蛋了。

虽然目前公司的净资产还有13.7亿,但2009年底汉王科技的存货金额仅为1.06亿元,到2010年一季度已上升至2.49亿元,到2010年二季度时更是飙升至4.38亿元(暂无2011年的数据),可见这个净资产里面存货的比重有多大。而今天,2011年汉王上半年的亏损从预计9000~9800万直接翻一翻到1.65亿元。吹过牛皮要砸掉苹果的汉王高管们从信誓旦旦直接变成抓住一切机会套现,即使违规也在所不惜。更糟糕的是国内第一对手盛大文学的锦书已经把价格拉到499元的格局(实际上还再送499元,这笔费用可以在云中书城买书),而有研究机构认为汉王电子书的成本每台在800元左右。在对手盛大通过用内容补贴终端的经营模式竞争下,光靠终端而没有内容资源的汉王已经注定开始步入暮年。从盛而衰,不过短短12个月。如果没有意外,汉王剩下的就是倒计时了。

汉王之胜,胜在中国特色的礼品市场和时间窗口。如史玉柱的脑白金,其坐在保健品市场,实际上卖的是礼品。同样,利用中国特色的礼品市场,汉王一举将价格定在2000元一台的水准线上,在用广告轰炸,一时极盛。而且时间窗口非常合适。Ipad还未风起云卷,上网本和电子书还处于风马牛不相及的时候。随着苹果ipad快速崛起,时间窗口关闭,汉王只有降价一条道路,而礼品市场终归有限,脑白金是消耗品,今天吃了明天还可以再吃,汉王电子书是一个耐用品,送了一次无法再送第二次。同时汉王之败,还有一个更重要的原因,败在互联网。Ipad攻城略地,不是靠ipad单枪匹马,而是ipad中的app store上的千军万马,从ibook,到itunes,到stanza、facebook、新浪微博、filpboard,整个互联网上所有的公司都把拿出吃奶得劲做出最舒服的app来笼络ipad用户。纵观汉王,自己的书城经营始终无法打开局面,而国内关键对手盛大文学,是彻头彻尾从互联网发迹,近乎垄断国内网络文学内容后才在终端发力,目前在网络文学内容领域鲜见敌手,加上盛大集团的财力护驾,在终端上坚决亏本,全力夹击汉王。故汉王之败,属于典型的“卖终端”最后卖不过“卖内容”的。所以说死在互联网之手是毫不为过。

但即使已经进入倒计时的汉王还不是一文不值。1、已经有一定的市场占有率;2、有一定的品牌;3、有大量能用的存货;4、在电子书和手写领域有一定的技术积累。所以如果汉王到流血不支倒地的时候,不是没有收购的价值。

而收购的对象,绝对不能是联想,或者天语这样的PC、手机厂家,一个终端产家卖另外一个终端产家不亚于捆着一起死。收购汉王最佳的候选人就是现在互联网上对电子阅读内容觊觎的巨头,是百度、腾讯、阿里、新浪。百度已经在唾沫声中进入网络阅读领域,百度文库前段时间还被众多作家围殴,汉王流血到倒地之时,如果百度愿意收购自然能在电子书阅读领域和盛大再战三百回合。腾讯也一样,腾讯实际上在不声不响的搞自己的书城。这个从qq发布iphone版的qq阅读上可以看出端倪。而且腾讯历来是八爪鱼风格,不管有戏没戏,不管有赚没赚,都有搅浑水的冲动。至于阿里,阿里是扎根于电子商务市场的,对网络文学领域这个无实物媒介的电子商务失之交臂内心也觉的挺可惜,所以早早推出淘宝的“影视书城”(淘花网)蹲点等候良机,至于新浪,新浪爱问里面的数字盗版内容数量丝毫不亚于被抨击前的百度,但人家是盛大候小强的老东家,所以侯在每次下手时候对新浪都很温柔。可以说,这4个大家伙都有淌一滩网络文学这个浑水的动机。

但目前领跑者盛大文学羽翼已成,在内容上占据9成市场(但限于网络文学部分),在国内终端上也在双雄争霸之列,显然百度、阿里等互联网巨头想紧靠慢慢跟进就想赶上喝一口甜汤相当不容易。但如果能以地板价收购汉王,并在下血本,取道传统出版社,借国家版权管理逐步抓紧之际,那么未来在畅销电子书领域、电子教材领域,这远比网络文学更肥厚的奶酪上还不一定鹿死谁手。

唯一可惜的是,汉王已经在A股上市的。中国的互联网已经很诡异(所有海外巨头全线折翼,这算诡异吧?),但中国的A股远比中国互联网更诡异。姑且不说国内在A股上市的互联网公司寥寥无几,好不容易挤上去的比如乐视网,市值一看,oh my god!市值53.6亿人民币,折算人民币是8亿美刀,而同期优酷是35亿美元,ku6是1.2亿美元。

而汉王恰巧就在A股上市了。从最高175元/股跌倒现在26元/股(期间有过一次10送10股)现在市值还在55亿左右。而且因为上市,汉王实际上手中还是藏了一笔丰厚的现金。也就是说,汉王因为在A股上市,他融到了比在美国等海外上市更丰厚的资金。所以即使高管扎堆套现,汉王的股价和他的实际资产相比,还是高的离谱。这就给收购方带来一个巨大的问题:现实存在的收购成本。中国的A股对于创业板、中小企业版等都是莫名其妙的高估,因为炒家远超过投资者,这个只要看看各个ST的股价就能理解,什么叫垃圾公司卖出神仙价。

所以才有本文标题的这句话:汉王是一个很好的收购对象,可惜在A股上市了。

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